PIMCO总体回报基金的表现，再次证明了先锋集团创始人伯格的名言：“成本就是一切”。最近五年债市表现一般，在整个市场年化收益率只有4.3%左右的情况下，基金经理很难创造超过0.9%的超额回报率，更不用说还有高昂的申购费了。如果你想投资债券，指数基金大概是最好的选择。

　　第四名：美国基金资本收益构造者基金(American Funds Capital Income Builder Fund)
　　基金家族：美国基金(American Funds)
　　基金公司：Capital Group International
　　　　
　　基金类型：配置型；温和配置型(Moderate Allocation)
　　成立日期：2000年3月15日
　　最近一年晨星评级：三星级
　　最近五年晨星评级：三星级
　　成立以来晨星评级：三星级
　　最近五年年化收益率：13.93%（击败道琼斯温和配置组合指数）
　　
　　最大申购费率：5.00%（延迟收费）
　　管理费率：1.35%
　　状态：对所有投资者开放
　　
　　总资产：1032亿美元
　　
　　资本收益构造者基金是一只配置型基金；按照中国的标准，它属于“平衡型”基金，其投资组合一般包括60%的股票，20-30%的债券和大约10%的现金或货币市场工具。它的风格是投资于“收益型”证券——股息率较高的股票，支付息票的债券和货币市场工具等等。首要的投资目标是获得尽可能多的现金收益，其次才是资本增值。
　　
　　收益型基金在中国的数量较少，主要原因是中国投资者不太看重股息和利息，如果他们需要现金，往往会选择赎回基金。而资本收益构造者这样的基金可以让投资者在不赎回基金的情况下，享有较高的当期收益，这适合那些需要依靠投资收益补贴日常支出的投资者。
　　
　　不过，资本收益构造者基金的业绩是乏善可陈的——虽然击败了道琼斯温和配置组合指数，却只能在美国全部温和配置型基金中排到56%左右，低于这一领域的平均回报。作为一只成立只有七年多的基金，缺乏耀眼的业绩，却居然能够发展到1000亿美元规模，或许只能归功于美国基金家族的强大宣传能力和品牌感召力。此外，这只基金在2000-03年的熊市行情中表现良好，可能也是吸引投资者的一个因素。
　　
　　最后，资本收益构造者基金的管理费高达1.34%，似乎是太高了；但是考虑到它的5%的申购费是可以延递的，所以投资者的总体花费并不很高。只要你持有该基金超过一定年限，申购费就可以全免。而且，美国温和配置型基金的整体费率很高，资本收益构造者基金拥有比较优势。从长期看，管理费率是投资中唯一真正可控的因素，所以长期投资者必然会涌向收费较低的基金。

　　第六名：美国基金资本世界成长/收益基金(American Funds Capital World Growth/Income Fund)
　　基金家族：美国基金(American Funds)
　　基金公司：Capital Group International
　　　　
　　基金类型：股票型；大盘价值股(Large Value)；国际型(International)
　　成立日期：2002年2月15日
　　最近一年晨星评级：四星级
　　最近五年晨星评级：四星级
　　成立以来晨星评级：四星级
　　最近五年年化收益率：21.49%（落后MSCI EAFE指数）
　　
　　最大申购费率：5.75%（延迟收费）
　　管理费率：0.75%
　　状态：对所有投资者开放
　　
　　总资产：1025亿美元
　　
　　这是一只国际型股票基金，但也有部分投资于美国本土。在其前五大持股中，只有一只股票（微软）是美国公司，其他都来自欧洲大陆。与同属美国基金家族的欧洲及太平洋增长基金相比，资本世界成长/收益基金是真正的“世界基金”，因为它并不刻意排斥美国股票。
　　
　　资本世界成长/收益基金在理论上允许持有投资级债券和垃圾债券，但实际上其债券仓位很低（不到1%），90%左右的投资是股票，而股票提供的现金收益是很少的。所以，这只基金的“成长”属性远远高于“收益”属性。
　　
　　资本世界成长/收益基金的回报率看似很高，实际上只略微领先MSCI EAFE指数（这个指数包括欧洲、非洲和远东的主要上市公司，是世界上最权威的国际股票指数之一），在扣除最高5.75%的申购费之后，就变成了落后指数。这可能主要是因为该基金持有的现金过多——根据2007年第二季度公布的数据，其现金仓位高达8.8%。现金过多也是大部分股票型基金无法打败市场的主要原因。
　　
　　虽然申购费率很高，但该基金的管理费率只有0.75%，而同类基金的管理费率一般在1%以上。作为一只运营只有5年半的基金，规模超过1000亿美元简直是一个奇迹，这也反映了最近五年来国际股票市场回报率远远超过美国股市的事实。不过，购买这种历史太短的基金很像是一种赌博，因为你不知道昨天的好运气会不会在明天迅速转变为坏运气　

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