最大债权人之一的美林公司在反复讨债不果的情况下急火攻心方寸大乱，悍然宣布将开始拍卖贝尔斯通基金持有的超过8亿美元的贷款抵押债券。之前美林曾表示，在贝尔斯登的对冲基金宣布调整资本结构的计划之前，不会出售这些资产。几天后美林拒绝了贝尔斯登提出的重组方案。贝尔斯登又提出增资15亿美元的紧急计划，但并未得到债权人的认可。美林准备先出售常规证券，然后还计划出售相关的衍生产品。同时，高盛、摩根大通和美国银行等据称也赎回了相应的基金份额。

　　让所有人惊慌的是，公开的拍卖上只有1/4的债券有人询价，而且价格仅为票面价值的85%到90%。这可是贝尔斯通基金最精华的AAA评级部分了，如果连这些优质资产都要亏15%以上的话，再想到其它根本没有人问津的BBB-以下的毒垃圾CDO简直就魂飞魄散，整个亏损规模将不堪设想。

　　严酷的现实惊醒了贝尔斯通，也震动了整个华尔街。要知道，价值7500亿美元的CDO们正作为抵押品呆在商业银行的资产负债表上。他们目前的伎俩就是将这些CDO资产转移到表外资产(Off Balance Sheet)上，因为在这里这些CDO能够以内部数学模型计算价格，而不必采用市场价格。

　　 华尔街的银行家们此时只有一个信念，决不能在市场上公开拍卖! 因为这将把CDO的真实价格暴露在光天化日之下，人们将会看到这些泡沫资产的实际价格非但不是财务报表公布的120%或150%，而很可能是50%甚至 30%。一旦市场价格被爆光，那么所有投资于CDO市场的各类大小基金都将不得不重新审核它们的资产账目，巨额亏损将再也难以掩盖，横扫整个世界金融市场的空前风暴必然降临。

　　 到7月19日，贝尔斯通的两个下属对冲基金已经“没有什么价值残留了”。

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