第二章 正确认识期货市场

期货虽然由来已久但现代意义上的期货还处于方兴未艾之中.第一章我们已经纵向介绍了期货的部分内容.所以本章中就不再过多说明.下面我打算从横向的两个角度来阐述一下我们为之奋斗的这个市场到底是什么.因为这章的题目太大,我也不可能面面俱到.疏露是肯定的.我想到什么就说什么吧!

第一节 投资行业之间的异同

我们每谈起期货就往往联想到股票外汇等诸如此类的市场.他们是投资大家庭中的一员.彼此之间既有相同之处也有不同的地方.股票,外汇,期货.....都属于金融投资中的单项投资.他们基本相同点为:1,通过货币之间的交易产生资金变化的一个过程.2.交易效果都具有社会价值,3.交易的标的都是合约.4. 所有交易都是建立在对未来未知基础上的......他们的不同之处很多.在这儿我就不一一列举.只强调其中最关键的一种:交易的社会价值问题.象期货市场一样,股票市场的发展原理也离不开其母体,股票市场是通过最初的企业吸收资金进行股份经营中衍生出的一个投资市场.在这个市场上上市公司只要具备证监会认可的条件通过审核并经证券交易所进行合约化制度公布后就可以成为这个市场的标的之一.虽然股票市场上的投资资金不能直接用于该上市公司的企业项目投资,但由于在股票市场上的行情表现也能间接影响到该企业的生产发展.这种现象就是我们说的社会价值现象.有点类似期货上的期货价格影响现货价格之说.股票市场上的这种价值我们称为虚拟价值.也就是说,股票市场可以创造虚拟价值.理论上说,正因为股票市场有这种虚拟价值的存在,在股票市场上所有投资者都可以赢利, 当然也都可以亏损.这个市场可以产生百分之百的赢利率也可以产生百分之百的亏损者.而期货就不可以.由于期货是对抗性交易.采用的是淘汰制.就好象足球预选赛中的淘汰赛一样.一方赢利必须要通过另一方亏损才可以.也就是我们常说的零和游戏.买卖成交结果必须是零,必然是零.换句话说期货市场的赢利率永远都不可能超过50%,当然亏损也不可能超过50%,再通俗一点讲的话就是这个市场上的所有参与资金永远都是以一半赢利与一半亏损存在并发展的(手续费忽略不计).这既是期货与其他投资方式不同的地方也是期货本身固有的属性.没有人可以改变,也不可能改变的属性,否则就不可称为期货!再延伸一点说明的话那就是:只要你动手开仓后未来的结果就时刻存在盈亏两个可能.并且是概率一样的两个可能.即使你心态再好,技术再优秀也无济于事!明白这个道理可以使你在未来期货道路上少走很多弯路,并且也可以使你能分辨这个市场上的真真假假!(期货的这种固有属性将在以后的篇章中还要介绍)正确彻底认识这种属性是自身发展的基础.如果不明白这个道理,再多的道理与技术都没用.正因为期货行情是不可预知的,所以我们说任何预测性质的观点都是主观的.又因为期货交易方式是一对一的淘汰制度,所以这种交易本身不会产生任何价值,正是以上两点才决定了所有参与交易的人都在未知状态中时刻面对盈亏两种可能.

第二节 中国期货市场的认识

自美国在60年前对期货进行彻底改革以来,全球期货市场迎来了新的局面.这其间全球各地大小交易所最多时候达到50多家,目前带有期货交易的交易所有30 多家.其中以美国期货市场最为典型.美国期货市场不仅历史悠久,品种丰富,交易量大著称于世.主要的还是美国市场的配套法律法规健全,监管严密.可谓是目前全球期货市场的典范!

中国期货市场是目前全球起步较晚的一个市场.采用的是国务院领导下的证监会管理,以会员为主体交易,采用会员理事制度(交易所)的一种市场模式.自 1993以来中国期货市场大致经历了四个阶段:1,起步阶段:1993---1995,这时候的中国期货市场还没完全摆脱郑州农产品批发市场的模式.期货交易清淡.2,动乱阶段:1995---1999,这个阶段可称为最具中国特色.管理层乱,交易所乱,期货公司乱,交易乱.能乱的都尽情乱到极限.不过交易量很火爆.当时各地申报交易所的有接近30家,不管是否有没有批文直接推广品种交易的交易所十多家,比较红火的有9家.同一合约在数家甚至十数家同时上市屡见不鲜,期货交易所各自为战,比100年前的军伐割据过之而无不及,期货公司连手操纵市场是当时交易的主要特征.我们熟悉的期货事件大都发生在这几年中.郑州交易所继以前的小麦事件后又爆发了绿豆事件:绿豆合约由于合约问题在1999年元月中旬勒令停止交易整顿后在三月重新开市,没想到的是开市后多空继续进行大规模的资金对垒.一个月不到被多头拉高了200多点,个别合约接近300点.五月底主力又开始多翻空,仅仅8个交易日暴跌近700点.这种被人为操纵的市场使很多期货公司亏损关门,奇怪的是竟然没有一个部门出面干涉.当年全国合约品种数不胜数.但由于绿豆的火暴行情使当年的绿豆交易量占了全国所有品种的一半还多.当年年底证监会迫于各方压力关闭此品种.从此以后郑交所声望及交易量一落千丈!大米事件,大连玉米事件.海南咖啡事件.苏州红小豆事件.上证所的327国债期货事件:(当时北京期货交易所也有此品种)由于当时空头运用庞大的资金优势在收盘前对多头进行了一次闪电式休克行情,致使新多全部暴仓,但由于当时交易所未能及时处理又染起后来的319风波.......这个阶段的投资者每分每秒生存在不是你死就是我亡的环境中.3.整顿阶段: 1999----2002,由于前期的动乱惊动了国务院.自此开始了大刀阔斧的改革.当时大家建议只保留大连上海两家交易所.其他的都砍掉,但后来不知道郑州交易所管理者如何求神拜庙,竟然把这个罪魁祸首给保留下来.虽然保留下来,但大家已经对他缺少了信任.所以一直很少有人参与.这个阶段,国家不仅取消了大部分交易所的资格,同时也砍了很多品种只保留了大豆,豆粕,强麦硬麦铜铝橡胶这几个品种.并且出台了很多相关法律.自此中国期货市场才算恢复了平静. 4.稳定发展阶段:2002---今,2000年网络开始在中国推广,2001年在期货交易上开始尝试.2002年开始推广.2002年秋天以后由于成功推广了网络交易,当时的成交量很大,开始了整顿之后的复苏.但这不是说万事大吉.2003年的307橡胶事件,2004年的408橡胶风波都似乎还在我们眼前.现在中国期货市场还存在无法可依,有法不依的现象.比如说2004年的408胶风波.当时是该合约的最后一个交易日,按照规定,空头注册单必须在当天下午三点前把现货拿出来.否则就要面临罚款.当日清早空头主力早早到上海交易所办入库手续,但交易所以库容满为理由拒绝接货.(我国法律明文规定:交易所不得以任何理由拒绝现货入库).万般无奈之下,空头主力代表两人马上从上海飞到北京,到证监会时候已经是下午两点.由于没事前预约,无法进到办公区,最后他们冒着警卫开枪的危险硬闯证监会.2:40分终于说清楚来龙去脉.在收盘前五分钟上海交易所接到证监会电话才算同意接受空头的现货.这次风波虽然过去了,但对于空头来说他们在期货上的空单却是巨大亏损.这种亏损不是自然的亏损,完全是交易所违法造成的.就这种明显的违法行为,却一直没人处理.

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