1.9  关于隔离帐户（类似我国保证金封闭帐户）

英国金融法规的相关条款，原则上要求伦敦金属期货交易所的全部会员，为其所有客户分别设立隔离帐户(Segregation)。这样做的目的，是为了防止会员将自己的资金和持仓，与其客户的资金和持仓相混用，从而在会员因种种原因可能破产时，起到保护客户利益作用。

但是，英国法规的确也允许一定类别的非私人性质的客户(Non-Private Customers)（通常指专业管理水平较高、资产规模较大的机构或基金），放异隔离帐户。实际上，伦敦金属期货交易所会员的绝大部分客户均选择放异隔离帐户，愿意将自己的资金和持仓，同会员的资金与持仓捆在一起。选择这样做的主要原因，一是比较容易从会员那里获得低成本的直接融资，以满足及时追加保证金的要求；二是减少隔离帐户所产生的管理费用。相对而言，对那些要求隔离帐户的客户，一是很难、二是即使可能但也难以较低成本，从会员那里获得直接融资。当然，会员喜欢放异隔离帐户要求的投资者。

目前，我国期货业正在进行的保证金封闭运行试点，实际上就是要求期货公司对客户保证金实施隔离帐户，要求客户资金与期货公司的自有现金资产相分离。这种做法，对保护客户的利益起到了一定程度的作用。但与伦敦金属期货市场相比，彼此环境上有几点不同：一是LME的会员可以向客户提供直接融资，我国法规上则是禁止期货公司向客户融资；二是LME会员可以做自营，我国的期货公司既不能做自营业务，还存在一些公司将客户保证金挪做它用；三是LME会员的抗风险能力及风险控制手段比我们的期货公司要强许多。为此，是否将对所有的期货公司都实行保证金封闭运行？这样做所发生的管理成本与其产生效益是否匹配？值得做进一步的分析研究。

1.10  关于我国期货市场的对外开放

目前境外对我国金融市场的关注程度和对我国经济发展的预期，要远远超出国人所想像。他们十分关注我国期货市场的对外开放程度、以及何时允许境外经纪商投资我国期货市场。

目前，我国已有十七家国有大、中型企业获得批准，可以在境外期货市场从事相应的套期保值业务。但从我在伦敦实习过的几家期货经纪商所了解的情况看，已有一些未经批准的国有企业及一部分私有企业，通过境外期货经纪商做套保、跨市套利或投机业务。与此同时，境外一些机构也通过我国境内的一些中外合资企业，跨市套利或间接投机于我国期货市场。

英国期货市场是一个法规健全、监管严格、运作较规范的投资场所。英国绝大多数从事期货业务的公司，已不是我国期货公司的概念，这里的期货业务只占其公司整体业务的很小部分。给我留下深刻印象是，英国公司对自身和客户风险控制和防范的重视程度，胜过一时的赚钱。它们设有信贷额度评估部门，专门评估、并及时调整对客户的授信额度；还设有合规稽查部门，专门职能于公司及客户的经营行为、并负责与交易所和监管机构之间的日常协调和纠纷处置。相比之下，目前我国期货经纪公司业务单一，风控能力弱，更谈不上法人结构治理。若以目前的状态开放我们的市场，只能任人宰割。为此，我们应该首先整合期货公司，使我们的期货公司做大做强，这既有利于期货市场的长远发展，也是为期货市场终究对外开放做准备。

目前，我国的银行业、保险业、证券市场及基金业，已经对外开放，惟独只有期货市场暂时没有对外开放。但开放是迟早的事情。在将来的某个时期、条件成熟的情况下，不妨就某个交易所的个别与国际关联度较高的品种尝试性对境外投资者开放。允许整合后的、具有一定竞争实力的期货公司与境外经纪商在境内设立中外合资期货公司，投资于期货市场对外开放的品种。

同时，我们应该为我国更多的企业和期货公司走出去做好准备。鼓励需要套期保值的企业在境外期货市场开展套期保值业务；条件成熟的期货公司在境外设立合资期货公司，从事境外的期货纪纪业务。

2、 公司文化与员工的敬业精神

一个公司就象一个家庭，和谐、轻松的氛围对于管理效率及工作效率都会有重要的作用。加强公司企业文化的建设，建立一种奋进的团队精神，这是需要建立在全体员工共同维护、表现之上的。在一个家庭中，每个成员之间是相互影响、相互尊重、相互配合的关系。每个人要把公司的事情当作自身的事情去做，这就是敬业精神。公司只有拥有了敬业的员工，才能克服困难求得发展。作为员工，敬业精神也是起码的一种职业道德，对公司、工作负责任就是对自身成长负责任�

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