众所周知, 种类繁多的基金是目前主导全球经济的重要势力. 中国的基金业的发展刚刚起步,  我们也将分期介绍主要的基金类别及它们交易和赢利的模式, 另外基业内的一些重大的国内外的金融战役等, 希望能与基金领域或有兴趣的海外华人一起共同交流.

对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",由于其采用的投资策略与传统的买入持有的存在显著的差别, 我们将其划做另类投资范畴,所谓的另类投资泛指对冲基金,私人股本投资(PE),风险投资(VC)等. 这些我们未来也将介绍. 对冲基金的操作的宗旨在于广泛利用期货、期权等金融衍生产品进行风险对冲的一类基金. 如今对冲基金的发展大大超出了其原本含义, 目前对冲基金利用金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险,追求高收益的一种投资模式.

1949年,世界诞生了第一个有限合作制的”琼斯对冲基金”,在之后的30年内没有引起市场的注意, 直达上世纪80年代的金融自由化的发展, 给基金包括对冲基金广阔的发展空间. 看数据单1990年到2000年的十年内, 就有3000多个对冲基金在美国与英国出现. 到2008年4月笔者整理本稿件时, 全球的对冲基金数量在1万3千家左右, 管理的资产总额已经过2万亿美元(超过2/3资金被排名前100家基金管理掌握), 如果再利用杠杆效应, 力量是惊人的.

一般对冲基金都是非上市的, 就单个对冲基金的管理资产规模而言,当前全球主要的对冲基金管理机构有: JP MORGAN:447亿美元, Bridgewater 360亿美元, Farallon Capital 360亿美元,Renaissance Tech 340亿美元, Och-Ziff 332亿美元, , DE Shaw 322亿美元等,. 据笔者了解,2008年亚洲目前的对冲基金数量已经达到2000多家,不过单个规模较小,从几个亿到几十个亿美元不等.最近笔者在欧洲一些基金会议上也看到越快越多的来自中国的面孔.

本期我们对Hedge Funds (对冲基金)做一些基本的介绍.

据我们比较,各类对冲基金一般有以下几个共同特性:

1. 采取有限合伙制,多为私募形式: 目的为了操作上的高度隐蔽性和灵活性. 投资者以资金入伙,但不参与投资活动,发起人同样以资金入伙,但负责投资的决策与销售管理. 一般合伙人的数量受到严格控制, 欧美一般都要求控制在100人以下.

2. 追求绝对收益: 与共同基金的"相对收益"明显不同, 对冲基金追求的是"绝对收益"的目标,不强调与市场基准的关联度.

3. 发起人放入自己的资金,采用激励管理费制: 最近中投也成熟了, 在投资境外基金管理公司时候, 也需要对方一起注入资金.国际惯例的基金管理费用: 2/20, 意为收取每年2%的基金面值的管理费用及20%的赢利提成.

4. 使用杠杆,多头/空头,操作非常灵活: 对冲基金投资范围非常广, 涉足利率,汇率,股市, 商品等多个市场.使用的杠杆包括杠杆借贷(利用银行信用放大资金倍数),杠杆投资(利用衍生品放大投资系数)等, 由于操作上的高度隐蔽性,灵活性,及杠杆效应,对冲基金在现代国际金融市场的投资活动中担当重要角色.

对冲基金的主要类型

目前全球的对冲基金一般从交易策略分主要有下面4类: 1.方向性策略类: 包括有 多头/空头基金(组建最佳的多空搭配投资组合), 宏观对冲基金(致力寻找宏观经济失衡产生的投资机会),期货管理基金(又叫商品交易顾问基金CTA,以技术模型交易方式为主). 2. 事件驱动策略基金: 包括有并购套利基金(偏重与公司并购带来的机会), 困境证券基金(偏重与投资那些面临财务或经营困境的公司) 3.相对价值套利基金(致力扑捉金融市场的错误定价以发现地风险水平的投资机会) 4其它类型如新兴市场基金,行业基金和多策略基金等, 我们将在未来章节内介绍一些具体的著名的基金机构.

都是谁在投资对冲基金呢?

90年代初的对冲基金的发展壮大归功于大量个人投资者.看有关数据,1997年个人的投资者占到60%以上, 后来随着机构投资者的不断加入, 尤其是养老金,保险,基金会和慈善基金等,机构投资者的比率不断上升. 此外对冲基金的基金也大量成立, 并逐渐成为对冲基金最主要的投资者之一. 与单纯的对冲基金相比, 对冲基金的基金有下面3个优势: 一是通过投资多个对冲基金分散风险, 二是可以投资与不接受新投资的对冲基金(很多对冲基金不接受新的投资者,但能接受对冲基金的资金); 三是有可能在封闭期满之前申请赎回,这也是对冲基金的基金区别与普通投资者的另一项特权. 以上优势, 使对冲基金中的基金成为连接投资者与对冲基金之间的桥梁,从而大大推动了对冲基金的发展.

共2页: 上一页 1 [2] 下一页