依旧是笔者熟悉的消瘦的脸庞, 刚毅的目光, 稳健的步伐!

2008年2月1日上午，在伦敦四季酒店, 这是笔者与中铝总裁肖亚庆过去几年来第三次在伦敦的见面, 前两次是行业业务及伦敦金属交易所(LME)年会, 此次却是如此一个振奋人心的场合. 面对全球各主要媒体的聚焦, 肖亚庆正式公布了同过中铝在新加坡全资子公司Shining Prospect Pte. Ltd(下称SPPL)，以140.5亿美元在伦敦市场收购力拓英国有限公司(Rio Tinto plc，下称力拓)12%股份的震动全球矿业市场的消息. 美国铝业公司通过认购可转债券方式，向SPPL提供12亿美元资金。美铝总裁全程陪同该宣布会.

这是迄今为止中国企业在海外的最大一笔单项投资。中国企业满足了各方的期待和猜测，以行动加入到必和必拓(下称BHP)对力拓收购案之中，成为了一个有分量的发言者。

力拓总部位于英国伦敦，是一家“双上市公司”，由力拓英国和力拓澳大利亚有限公司组成，为全球第三大矿业公司，上述发布会当日的市值为1422亿美元左右。连同另外两家巨头: BHP, 巴西淡水河谷，该三家机构几乎垄断了全球铁矿石市场供应，其中BHP和力拓合计控制海运铁矿石接近40%的市场份额。这是行业内都非常了解的!

自从2000年以后，随着中国经济增长带动对矿产资源需求，国际市场上的矿产资源价格连续上涨，也推动了矿业的并购整合潮。2007年必和必拓多次向力拓提出合并，均遭到力拓拒绝。作为世界最大钢铁生产国和最大的铁矿石消费国,中国如何应对BHP对力拓收购，一直为各方关注。

据报道, 中国中国国家发展和改革委员会几次召集中铝公司、上海宝钢集团、神华集团以及国家开发银行，商讨应对之策，均衡利弊, 中铝公司逐渐确定了参与力拓收购的想法。在国务院国资委正式批准下, 中铝公司聘请美国投资银行雷曼兄弟、中国国际金融有限公司担任财务顾问，并确定了入股力拓的目标。

对此次中铝的行动成功的意义重大, 笔者以为不亚于中国前段时间"嫦娥月球"卫星成功发射的意义. 后着是中国技术领域的一个里程碑, 前者却是眼前看得见地,实实在在地为国家民生服务. 2008年的铁矿石价格谈判, 日本新日铁昨天突然接受欧美铁矿石65%的涨幅, 使正在谈判的中国钢企倍受打击, 预计随后也将被动地接受如此大的提价, 毫无疑问,今年国内的钢铁价格将攀升, 也必将转移到普通老百姓日产的消费品上,对目前高企的CPI无疑是雪上加霜. 根本原因归根结底就一点: 中国在铁矿石没有定价权. 在目前中国经济快速继续增长及不能过度开发本土资源的战略原则下, 走出来是唯一有效的途径.

2000年以来的全球商品及能源价格暴涨,美元的持续贬值,及中国政府的支持鼓励, 大大刺激了中国企业海外上游资源行业并购的意愿并积极行动, 不过大多夭折. 如中海油并购尤尼科等大家都听说的, 还有很多都没有报道. 归结原因, 笔者以为主要有以下三方面: 1. 全球各行业的进一步整合,使好的资产并购的机会减少, 成本太高, 难度增大. 2.未整合的及新涌现的项目投资风险高, 3. 政治杂音及对境外不同资本市场监管及法规的陌生. 4.项目的保密性及行动的效率.

中铝该项目的成功将给国内企业在海外发展起到积极的借鉴作用:

首先: 嗅觉敏捷,善于扑捉战机. 中铝的成功也是利用力拓疲于应付BHP的死缠烂打之时机采取行动的. 正如力拓董事长Paul Skinner所表示: "这一我们事先未获告知的(中铝)主动收购行动，加强了我们对力拓长期价值的认同". 中铝的投资变成了协助力拓防御BHP的壮举行为, 同时作为财务投资者, 中方不参与任何管理及决策. 加上中国市场的考虑, 力拓不欢迎才怪! 下一步就是成本了, 20%的溢价其实并不高, 有了前面积极的前提, "双赢"论也就没了国界. 当然笔者以为此次成功应该也一定也利用了欧美次债危机导致的股市下跌和信贷紧缩,相比,中国的外汇储备大量过剩,正愁出不去呢!

其次: 定位恰当! 既不把你整个吃了, 也不参与管理. 我中铝就是一个12%的财务投资者. 对于一家上市的企业,相比资产并购,不控股的股份并购是务实的,也是快捷的.同时也避免了并够对象所在国家政治方面的杂音. 这也是目前中国国企走出来必须调整的观念, 尽管国企领导们都怕之后股价下跌的舆论和政治风险.

再有: 反应及行动快, 据笔者了解, 整个运作过程不超过两周, 其中还包括国家的审批. (相信应该有其它国家投资机构也看到了机会).这令笔者对国企的效率有了新的认识.笔者一些欧美投行并购专家的朋友也对如此神速颇为惊讶!

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