李源海：

　　作为基金本身业绩选股方法只是选股的一个方法，作为基金是三块决定超过别人，一个是市场配置。第二，行业选择。第三，个股标准。我们的基金跌幅之所以比别人少，主要来源于两块，一个是资源配置和行业选择。在今年市场不确定下，最主要两块收益。因为个股我们是一直没变过的，每个人都可以按照这个方法学习，但是能不能做到，能不能做到坚持就很难。资产选择和行业配置，我们从去年9月份以后就认为这个市场三大基础，一个是宏观经济高速增长。第二，上市公司业绩增长超预期。第三，资金充沛在08年可能出现一些问题，可能难以维系。我们当时就在9月下旬降低了很多仓位。再就是行业方面，我们看到美国和日本70年代的行业表现，高油价、高通货膨胀的表现，我们就回避了中游，回避了生产型制造业这一块，主要是上游资源和下游消费这一块进行了配置，这样整个板块下跌幅度比较少，取得了基金的收益情况。所以，做投资一定要比别人看得更远、更有前瞻性。坚持我们的选股方法，选股方法从个股来看，也是一直以来我们成功的一个方法，也是带来最大持续回报的方法。

　　主持人权静：

　　我们看到申万巴黎竞争优势这只新的基金从6月2号已经开始卖了，这只新的基金在建仓的过程中，您要遵循什么样的建仓思路呢？

　　李源海：

　　我们建仓也没有什么特别的东西，我们就是始终按照我们的方法来做。一个是它的投资价值有没有吸引你。第二，这个行业趋势好不好，还是按照趋势做。我们希望这个市场在振荡的过程中，我们用便宜的价格买到这些持续性有优势的企业，这是我们最大的愿望，也是按照这个去做。如果它太贵了，我们也不会考虑。要足够便宜。另外，要有竞争优势，才会进入我们的选股范围。

　　主持人权静：

　　这样的股票好找吗？

　　李源海：

　　好找，因为竞争优势是一个动态的过程，并不是短期的，因为它是不断演变的。我们在投资过程中，我们选股的股票库也有200多只，去年有180多只，足够我们基金经理建仓。

　　主持人权静：

　　能不能具体讲一下这只新基金您都目前关注哪些板块？

　　李源海：

　　目前来讲我们主要关注上游的能源和能源服务这一块。第二，下游消费服务。因为我们讲过资本市场的游戏规则就是要持续、稳定增长。消费服务这一块是能够持续稳定增长，消费这一块主要包括大消费，一个是食品、饮料、医药、销售。第三，我们关注大股东的资产注入和重组。因为去年股价很高，很多央企包括地方企业都不会做，我们认为今年以来这应该是一个很好的选股方法。

　　主持人权静：

　　不过说到资产注入跟重组，很多人都认为这是炒概念的，一般基金经理看重价值投资是不会碰这一类股票的。

　　李源海：

　　我们不是这样看待。资产注入和重组，因为企业来自两方面，一个是内生型增长，一个是外延性扩张。外延性扩张我们并不是说一定要找概念什么的。

　　主持人权静：

　　不是说这个股票在重组之前已经危机重重了，已经ST或者是SST了，就借这个重组来翻身，那一类股票你们不会碰的。

　　李源海：

　　我们不考虑资产注入和重组的情况下，这个股票有没有安全边际，目前是不是合理的股价。

　　主持人权静：

　　即便不重组这只股票也是有投资价值，你们才会买。

　　李源海：

　　至少有没有业绩支撑。如果考虑这个以后，有更高的增长空间我才会买入。如果什么都没有，垃圾去变凤凰不行。

　　主持人权静：

　　但确实是有的这一类炒作的股票确实股价一下子翻了几倍。

　　李源海：

　　有，但是我们不参与，资本市场什么神话都有，但是我们只赚有把握的钱，没有把握的坚决不参与。

　　主持人权静：

　　重组的这一类在五大优势里属于哪一类？

　　李源海：

　　五大优势我们是分析框架做，即使分析优势板块也是按照这五大优势板块再选择，像我们选金牛能源、西山煤电，既行业趋势好，又有资源优势，又有外部的扩张，因为他们都有大股东整合上市和资产注入，都有这样的承诺，是重合的交集，不是某一个方面。只是在说投资机会的时候，用大家通俗易懂表现出来的东西。还有一个板块我们也投资过，我们关注要素改革，包括电价、油价的改革，我们也买了一些板块，但会考虑安全边际、安全空间在哪里�

 

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