主持人权静：

　　为什么？

　　李源海：

　　因为新基金全部是现金，在市场振荡的时候可以比较从容地建仓。因为老基金，因为我自己是管基金，每个人都有这样一个习惯，对自己手中的股票都舍不得卖，都愿意拿着。

　　主持人权静：

　　基金经理也会舍不得卖。

　　李源海：

　　都是这样，因为只要是人，都会存在人的特点。所以，新基金就有一个新的思路，选择一些短期爆发力更强的板块，资金效率更高。另外，振荡市场如何使成本更低，可以回避不确定性。但是前提是一定要买，要持有一定的仓位。

　　另外，我个人还觉得，包括奥运会之后有没有行情，我个人认为奥运会以后，很多制度性安排，包括股指期货，包括创业板都会推出来。因为目前属于估值合理的时候，估值合理，股指期货推出来对市场绝对是好事情，因为看多的人会买指标股，看空的人也要买指标股，对蓝筹板块是一个很好的提升作用。所以，我们基金成立以后，可能要利用这个机会，去提高我们的基金净值的增长率。

　　主持人权静：

　　总的来说，您觉得下半年机会很多，现在也是入场的时机，所以现在买新基金就是一个绝佳的选择。

　　李源海：

　　我现在还不敢承认机会很多，但是最坏的时间已经过去了。从通货膨胀来看，过去一年油价从60美元到130多美元，最大的涨幅已经过了。未来的市场，哪怕涨到150美元、200美元，影响会小。只不过从数据来看，我们通货膨胀没有显示，因为我们政府压制着价格，如果不压制价格，通货膨胀可能15%。但是不管怎么样最坏的时期已经过去，未来的阶段只是把数字慢慢体现出来而已。如果政府慢慢提高油价，国内的下游需求降低，国外油价反过来会降低。所以，这一块是在消除。

　　从经济增长这一块，可能前一段时间因为通货膨胀不确定，企业还不好安排生产行为，但越往后面走，企业的利润，我认为因为中国市场足够大，另外我们政府有5.1亿的财政收入，政府有很强的手段刺激经济增长。再就是这次地震给我们的冲击也比较大，因为我们死了这么多人，政府对学校、医院建设也会国内国内需求。再就是对人们生命和健康的关注，关注民生问题，政府会越来越重视。只要你关注民生，提高消费，中国经济增长会更加稳定，为什么中国市场我一直说会大涨大跌？就是因为我们的投资对经济的拉动作用过于大，而消费比例在减少。美国为什么这样？美国消费55%，贡献了国民经济的增长。所以，中国如果这样的话，我们的国民收入更加稳定，资本市场就更有持续性。因为资本市场的游戏规则是只要你能够成长，能够确定持续地成长，资本市场就会发展。现在就是因为不确定，市场上不去。

　　主持人权静：

　　还有一个重要的因素就是大小非解禁，很多人认为这两年之内大小非解禁都是一个挡在上面的盖子突破不上去。

　　李源海：

　　对，所有人关注的问题，一个是大小非解禁，一个是通货膨胀，所有人都关心这个问题。我在这儿发表我自己的看法。

　　对于大小非解禁并不像很多人说的完全要避开的，大非这一块是国家股，它即使减持也是有序的，我们倒不担心。对于小非这一块，其实我们从国家公布大小非的减持规定以后，小非减持了不少，但尽管这样股票还没怎么跌。最根本我们作为投资者只看两点，一个是个股和整个市场有没有投资价值，它取决的原因就是上市公司的盈利增长是不是很确定。第二，资金供应情况怎么样。我们永远关注这两点，其它因素抛开不谈。小非的股票我们投资的时候有安全边际在里面，比如合理价位20块钱，目前只有15块钱，我就不能空仓在这里，跟我们的投资原则一直吻合，我们是从基本面出发的价值投资理念，我们的投资方法是按照整齐的投资大小，形成一个价格中枢形成我们的仓位，价格高估了完全卖出，对于好的公司便宜再买。我们并不是所有的公司都买，对于大小非这一块我们关注的不是一个很好的因素，只是说我们在选股的时候，能更便宜有一个好的机会。我们选股的方法是永远只选择好的公司，有持续性的优势公司，也就是竞争优势股票型基金的选股方法。

　　什么叫竞争优势？我们要选一些公司能够持续的，什么能够持续？我们把它概括为五大方面，你在资源占有、生产效率和市场品牌这一块，还有核心技术、公司管理，这一个和五个方面，是其它企业无法模仿和替代的优势，你才具有优势，只有具有优势，你取得利润才能比别人做得更长，才有更多的利润率，这样的企业才会给我们带来持续回报，这是我们的策略　

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